招商证券:首予豪美新材(002988SZ)“强推”评级 策略转型高端铝材 组织体例门窗和汽车轻量化

2021-11-26

  智通财经APP获悉,招商证券(600999,股吧)宣布探究申说,首予豪美新材(002988.SZ)“猛烈举荐-A”评级,未来中心合心公司策略转型希望,寻求汽车轻量化和体例门窗生意有望在产能和订单释放下高增进,瞻望2021-22年EPS为0.59元/1.06元,对应PE为35.6x/19.8x。

  豪美新材于2020年5月上市,股权组织坚固。2021年前三季度收入40.25亿元,同比+71%,归母净利润1.04亿元,同比+70%。公司共有6个厂区,均位于广东清远,现有产能超16万吨/年,IPO募投项目达产后可达20.5万吨/年。此中,家产用铝型材和筑修用铝型材买卖料将随俗气市集牢固发财,核心聚焦于政策转型,异日汽车轻量化铝型材和体系门窗交易或将跟随行业共迎高疾焕发。

  2021年我们国新能源车景风仪较高,续航制约激发轻量化需求,节能减排计策加速发动汽车轻量化,铝闭金庖代个别钢制零件可有效为车减重30%-40%。如今铝关金在燃油车中排泄率为3%,纯电动车中为8%,测算2021-2022年他们国车用铝材必要空间达到67.6万吨/78.8万吨。公司铝型材营业由子公司“精髓特材”负责,21H1汽车轻量化铝型材收入为1.38亿元,同比+199%;测算得2020年公司车用铝材市占率为1.5%。收入中防撞梁和电池托架产品占比约70%,受到奔驰、宝马、通用、比亚迪(002594,股吧)等知名客户供认,异日随着研发进入竣工改动、自有产能释放,汽车轻量化业务有望速速促进。

  体例门窗的发财受益于筑筑节能和浪掷跳级,有助于刷新门窗行业低品质无序竞争碰着,而今全班人国体系门窗渗出率仅2%-5%。公司体系门窗生意由子公司“贝克洛”担负,轻资产运营模式可对标坚朗五金(002791,股吧)的门窗五金配套集成供应模式。21H1体例门窗买卖收入为1.30亿元,同比+28%。“贝克洛”系统门窗结尾品牌力强劲,在B端首选率达12%,在C端经验定制化供职+线上线下多渠说营销,品牌知名度高;但现时在铝门窗行业市占率仅0.04%。体例门窗买卖可依托现有筑筑用铝型材产能焕发,且毛利率高达37%,2020年贝克洛净利率为4.4%,随着线下门店放大,明天有望勋绩较大事迹增量。